Votre retraite est-elle sûre ?

Alors que la Banque d’Angleterre s’efforçait de calmer les marchés avec une série surprise d’assouplissement quantitatif (QE), ou d’achat d’obligations, le mercredi 28 septembre, des rumeurs ont circulé sur les réseaux sociaux selon lesquelles cette décision avait été déclenchée par les fonds de pension.

La théorie est logique – les fonds de pension sont, après tout, les détenteurs de la dette publique, dont la valeur baisse depuis l’annonce du désastreux mini-budget – mais les affirmations des économistes selon lesquelles ils ont du mal à répondre aux appels de marge étaient plus inquiétantes. Voici une brève explication de ce que les mouvements de la semaine dernière pourraient signifier pour votre pension.

Qu’est-ce qu’un appel de marge ?

Les plus grands fonds de pension britanniques gèrent chacun des dizaines de milliards de livres, et pour le faire de manière stable, ils n’achètent pas seulement des investissements, ils achètent également d’autres produits qui les aident à gérer le risque que ces investissements changent de valeur. Les produits sont souvent à effet de levier (payés en utilisant la dette), ce qui permet au fonds de couvrir plus de risques pour moins d’argent. Cependant, si la valeur des investissements change rapidement et de manière significative (en réponse, par exemple, à un gouvernement dévoilant les plus importantes réductions d’impôt depuis un demi-siècle alors que l’inflation est à 9,9 %), la dette devient également un risque pour la banque ou d’autres l’établissement financier qui l’a émis, qui émettra un « appel de marge » : il demandera au fonds de pension d’augmenter l’argent dont il dispose pour le payer, ou marge, sur son compte.

Pourquoi la Banque d’Angleterre a-t-elle réagi comme elle l’a fait ?

Pour les fonds de pension, cette situation représente un problème de liquidité : pour obtenir les liquidités nécessaires pour faire face à un appel de marge de cette taille, beaucoup ont besoin de vendre des actifs – et l’un des actifs qu’ils détiennent le plus, car il est historiquement assez peu risqué , est des obligations d’État à long terme (gilts). Cependant, le prix de ceux-ci était déjà bas et volatil, et une vente massive par des investisseurs massifs tels que les fonds de pension entraînerait une baisse encore plus importante des prix.

L’annonce de la Banque d’Angleterre faisait notamment référence à la « dette publique britannique à long terme » et faisait un signe de tête aux fonds de pension lorsqu’elle avertissait que « si le dysfonctionnement de ce marché se poursuivait ou s’aggravait, il y aurait un risque important pour la stabilité financière du Royaume-Uni ». Il a également été signalé que les responsables de la Banque craignaient d’assister aux premières phases d’une « course dynamique », le scénario qui a conduit à l’effondrement de Northern Rock en 2008. La solution de la Banque a été d’intervenir pour acheter des gilts à longue échéance, qui il espérait stabiliser les prix.

Le mouvement semble avoir fonctionné: les rendements (qui évoluent dans le sens opposé aux prix) des gilts à 30 ans ont chuté de près de 100 points de base – un point de pourcentage – en milieu d’après-midi, tandis que les rendements à dix ans avaient chuté de 50 points de base . Cela laisse la Banque d’Angleterre dans la position particulière que, d’une part, elle augmente les taux d’intérêt – une approche désinflationniste connue sous le nom de « resserrement » de la politique monétaire – tandis que d’autre part, elle achète des obligations, un mouvement inflationniste connu sous le nom de « relâchement ». ”.

Dans quelle mesure ma pension est-elle sûre?

Même un appel de marge de 100 millions de livres n’est pas une menace existentielle pour un grand fonds de pension, et dans le cas où un fonds devient insolvable, jusqu’à 85 000 livres par personne et par institution sont protégés par le Financial Services Compensation Scheme (FSCS) (bien que cela ne , naturellement, doivent être couverts par encore plus d’emprunts publics, comme en 2008, lorsque la Banque d’Angleterre a accordé un prêt au FSCS pour aider les clients de Bradford & Bingley).

Si vous êtes dans un régime de salaire de fin de carrière et que l’entreprise pour laquelle vous travaillez fait faillite, votre pension est versée au Fonds de protection des pensions. Dans ce cas, si vous avez dépassé l’âge légal de la retraite, vous recevez votre pension à taux plein (si vous avez moins, c’est 90 %).

La mauvaise nouvelle est que ceux qui sont plus proches de la retraite sont plus susceptibles d’avoir été touchés par les événements de la semaine dernière, car les investisseurs ont tendance à déplacer l’argent de ces personnes vers des actifs à faible risque – tels que des obligations d’État à long terme – à mesure qu’ils se rapprochent. à la retraite. Ainsi, bien que les fonds de pension courent peu de risques, les fonds de pension des gens peuvent sembler un peu plus maigres pour le moment.

Helen Morrissey, analyste senior des pensions et de la retraite chez Hargreaves Lansdown, souligne que les pensions sont un « investissement à long terme, et qu’elles traverseront parfois des périodes de stress intense ». « Si vous avez encore des années avant de prendre votre retraite, vous aurez le temps pour que le marché se redresse. Faire des réactions instinctives comme changer votre stratégie d’investissement augmente la probabilité de bloquer des pertes, ce qui rend plus difficile la récupération.